2026 年 7 月 6 日起，沪深主板风险警示股票的涨跌幅限制由 5% 调整为 10%，与主板其他股票一致。对做涨停统计的人来说，这不是把一个参数从 5 改成 10 那么简单：它改变了“涨停”的判定阈值，也改变了历史序列的可比性。把新旧样本混在一起计算涨停家数、连板晋级率或炸板率，得到的结论很可能只是口径变化的投影。
一、规则变化：5% 调整为 10%
上海证券交易所《交易规则（2026年修订）》的起草说明写明：将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由 5% 调整为 10%，与主板其他股票保持一致，以提升定价效率、减少板块内机制差异。深圳证券交易所的修订说明也给出相同表述。两所修订后的规则均自 2026 年 7 月 6 日起施行，沪市通知与深市第 10.9 条都明确了这一日期。
修订后的规则文本中，沪市第 3.3.13 条规定股票、基金涨跌幅限制比例为 10%，并列出了不实行涨跌幅限制的情形，但没有再把风险警示股票单列为 5% 的例外；深市第 3.3.13 条规定主板股票 10%、创业板股票 20%、基金 10%，同样没有为风险警示股票保留 5% 的比例。风险警示板仍然存在：沪市第四章第四节、深市第四章第五节继续规定风险揭示书、单日买入数量上限和信息独立揭示等事项，但价格涨跌幅已经与主板其他股票一致。
不变的部分同样需要记住。创业板股票仍为 20%；基金仍为 10%，其中跟踪创业板等实行 20% 涨跌幅限制股票的特定基金可以为 20%；首次公开发行上市后的前五个交易日、重新上市首日、进入退市整理期的首个交易日不实行价格涨跌幅限制（沪市第 3.3.13 条、深市第 3.3.15 条）。退市整理股票在首个交易日之后，仍按主板 10% 的涨跌幅限制交易。
二、涨停统计出现了口径断点
涨停价的通用算法是“前收盘价×（1＋涨跌幅限制比例）”，再按申报价格最小变动单位四舍五入（沪市第 3.3.17 条、深市第 3.3.19 条）。2026 年 7 月 6 日之前，主板风险警示股票的涨停价按 5% 计算；之后按 10% 计算。若研究代码把风险警示股票统一按 5% 判定，新规之后的 10% 涨停会被漏掉；反过来，把 10% 套用到全部历史，又会把旧规则下的 5% 涨停误判为未涨停。
受影响的不只是“涨停家数”。连板梯队、晋级率、炸板率、封板率、开板次数都依赖同一个阈值：一只风险警示股票从 5% 涨停变为 10% 涨停，它在梯队中的位置、封板所需的价格空间、炸板后的价格回落幅度都会变化。2026 年 7 月 6 日因此是一个结构性断点，前后样本不宜直接拼接。
还有两个容易被忽略的细节。其一是四舍五入：前收盘价 3.01 元、10% 涨停价的理论值为 3.311 元，按 0.01 元的最小变动单位取整后为 3.31 元；5% 涨停价的理论值为 3.1605 元，取整后为 3.16 元。判断“是否涨停”应使用交易所公布的涨停价或按规则复算后的价格，不能用浮点数近似比较。其二是除权除息：除权日的涨跌幅基准是除权（息）参考价，而不是前一交易日的原始收盘价（沪市第 4.3.3 条、深市第 4.4.3 条）；风险警示股票发生权益分派时，同样要先处理参考价。
三、同样的 10% 不等于同样的交易特征
价格涨跌幅一致，不代表交易特征一致。风险警示股票仍有几项专门约束：普通投资者首次买入需要签署风险揭示书（沪市第 4.4.7 条、深市第 4.5.2 条）；投资者当日通过竞价交易、大宗交易和盘后固定价格交易累计买入的单只风险警示股票不得超过 50 万股（沪市第 4.4.10 条、深市第 4.5.4 条）；沪市还要求风险警示股票采用限价委托（第 4.4.9 条），交易信息独立揭示（第 4.4.4 条；深市第 4.5.1 条）。
这些约束会影响封板资金的进入方式、开板后的成交结构和连续涨停的持续性。把风险警示股票与非风险警示股票合并统计，即使两者的涨跌幅比例已经相同，也可能把制度差异误读为市场情绪差异。更稳妥的做法是分别统计，或在合并时把风险警示状态作为控制变量，并报告两组样本的数量与占比。
四、研究清单
处理这段历史时，至少应做到以下几点：
- 建立风险警示状态的历史表，记录实施日、撤销日和对应的涨跌幅规则版本；
- 以 2026 年 7 月 6 日为断点分段统计，分别报告前后样本量与区间；
- 涨停判定使用交易所口径的涨停价，处理四舍五入和除权参考价；
- 风险警示股票与非风险警示股票分开统计，或明确披露合并口径；
- 对连板、炸板、封板等指标同时给出定义和样本范围，避免小样本外推；
- 在数据说明中标注规则来源、生效日期和数据截止日期。
新规提升了风险警示股票的定价空间，也让旧的涨停统计方法失效。先把断点标出来，再谈前后差异，结论才有意义。涨停、连板与炸板的具体统计方法，可参见涨停数据栏目。